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币圈子(120btc.cOM)：根据CoinDesk 4/23报导，摩根大通最新加密产业研究报告指出，问题稳定持续性的缩减安全漏洞与停滞的总锁仓量(TVL)共同压缩DeFi对机构投资人的吸引力，并将部分投资资金推向Tether发行的机构金转USDT稳定币。报告由JPMorgan分析师团队撰写，投资延续该行近年对DeFi机构采用速度偏保守的人兴判断。

报告核心观点

摩根大通分析师团队延续去年以来对DeFi与代币化进展偏保守的趣部欧亿交易所软件下载立场，并将近期频繁的分资跨链桥与协议层攻击列为阻碍机构投入DeFi的主要因素之一。根据CoinDesk对该报告的向T行摘要，资金面上的摩根行为表现为：机构与部分零售参与者将资金从DeFi协议撤出、转入流动性高且发行方执法能力已受验证的大通Tether USDT。

近期DeFi攻击事件符合该叙事

报告发布前一周，黑客DeFi生态刚接连遭遇两起重大事件，问题稳定正是摩根大通所指的「持续性漏洞」典型案例：

• Kelp DAO被黑2.92亿美元：LayerZero跨链桥被伪造讯息，2026年4月最大DeFi事件。

• Rhea Finance Oracle攻击：损失1,840万美元，Tether随即协调冻结434万USDT。

这两起事件都揭露DeFi协议层对预言机与跨链桥的过度依赖——这正是机构风控团队长期反映的不可量化风险来源。

USDT为何成为受益者

在DeFi协议风险事件频繁出现的同时，Tether的USDT反而藉其链上执法能力建立信任差异化。Tether近期在与美国执法单位协作的3.44亿美元冻结行动中展示与OFAC的协调基础设施，这种可控的中心化特性恰好满足机构法遵部门对「可追踪、可回收」的核心需求。

对DeFi业者的讯号

对DeFi协议而言，摩根大通报告间接指出两个结构性挑战：一是长期协议安全记录难以透过保险与治理机制单独修复；二是即便合规导向的许可池(permissioned pool)与KYC金库已陆续推出，传统机构仍偏好使用中心化稳定币与托管商处理大额资金。对用户而言，这代表DeFi流动性短期内恐难回到2021年的TVL高点，而稳定币供给量将持续集中于少数中心化发行方。